Para Trump, su breve periodo como inversor activista de clases fue un giro en su carrera lucrativa – en un momento dado le compensación de más de $ 200 millones para sólo un puñado de objetivos – sino también una polémica. Sus beneficios son reales, pero también lo era el aspecto de la estrategia que llevó a acusaciones de sus rivales, los reguladores y legisladores de manipulación de acciones.
Es un período de cuatro años Trump, ahora el candidato republicano a la presidencia, nunca se menciona en la campaña sendero. Sin embargo, su incursión en el alto riesgo, alta recompensa mundo de los llamados «Barbarians at the Gate» ofrece una ventana a la estrategia de hacer tratos que forma la base para la campaña presidencial de Trump – y sigue siendo el método indicado el Nuevo York multimillonario planea desplegar con vigor desde el Despacho Oval en caso de ganar.
«miles de millones que he hecho de dólares en ofertas de hacer negocios – Ahora voy a hacer que nuestro país rico otra vez,» Trump se comprometió durante su discurso de aceptación de la nominación republicana en la convención republicana el mes pasado
un examen de la CNN del período incluyó la revisión de cientos de páginas de testimonios, declaraciones, documentos financieros y legales, así como entrevistas con más de una docena de ex reguladores estatales y federales, abogados, ejecutivos de empresas objetivo y ex Trump empleados de la organización. Revela un plan de juego para el principiante, los aspirantes a raider corporativo que lleva parecido sorprendente con el libro de jugadas desplegado por Trump el político novato. En ella se establecen clara su inclinación por operar sin el consejo – o incluso el reconocimiento – de los principales asesores, poniendo un fuerte énfasis en el uso de los medios de comunicación para promover sus esfuerzos y el despliegue de tácticas de desnudos nudillos marcados por los esfuerzos para inducir a error, intimidar e incluso castigar a los oponentes .
el tema central para muchos era si Trump se dedica a la táctica conocida como «greenmailing.» Era una estrategia completamente legal desplegado en varias ocasiones por inversores activistas a lo largo de la década de 1980 – una práctica que, a falta de una mejor descripción, que equivale a un pago de un rescate corporativa. Funciona así: un inversor compra en silencio hasta una cantidad importante de acciones de una compañía específica y amenaza a un intento de adquisición. La empresa, en un esfuerzo por hacer que el inversor sólo tiene que ir lejos, hace un trato para comprar esa acción de regreso en un premio. El inversor redes de la diferencia.
Es una práctica que ha desaparecido en las décadas que siguieron, sofocada por una serie de leyes estatales y un impuesto federal diseñada expresamente para librar a las empresas de la amenaza que muchos considerarán como manipulación de acciones. Pero fue, en su momento, totalmente legal – a sí mismo algo Trump hizo clara cuando testificó en abril de 1987 ante la Comisión de Casinos de Nueva Jersey.
«La práctica es una práctica totalmente legal, sin embargo, es algo, el nombre, greenmailer, no es una palabra muy bonita», dijo Trump, según la transcripción de la audiencia del obtenido por CNN. «Es una práctica que en Wall Street es muy abierto y común y hacer un poco.»
Era una defensa fuera de la mano, no solicitada de una práctica Trump y su equipo legal, repetida y vigorosamente afirmó que no participar.
al explicar cómo hizo $ 30 millones en cuatro meses fuera de las acciones de la empresa matriz del entonces Holiday Inn, Trump dijo simplemente que se trata de negocios.
«Bueno, si se tiene en cuenta obtener un beneficio de la población, ya sabes, un objetivo, creo que lo logré», Trump dijo a los comisarios de casino. «Me he encontrado bien una cura para el cáncer, pero no lo hice, así que no tengo otra opción, así que hice un poco de dinero en la bolsa.»
Trump, en la campaña electoral, no tiene disculpas por las tácticas utilizadas a lo largo de su carrera de negocios. Como le dijo al Washington Post: «Yo no estaba representando el país. Yo no estaba representando a los bancos…. Yo estaba representando a Donald Trump. Así que para mí, todos eran buenas ofertas.»
pedido que haga alguien disponible discutir la estrategia y el pensamiento durante este período de Trump, esperanza Hicks, portavoz de Trump, se redujo en un correo electrónico, se limitó a decir: «. pasaremos Gracias por llegar.»
en primer lugar de destino: Holiday Inn
para Trump, su juego en el mercado de vino como otras oportunidades de negocio comenzaban a disminuir. Al igual que otros inversores activistas de la década de 1980, el objetivo fue infravalorada empresas. Fin de juego de Trump no siempre fue clara, según Dan Lee, que como analista de casino con Drexel Burnham en el momento estaba en contacto regular con triunfo sobre los objetivos potenciales y se convirtió en uno de sus más grande, aunque no oficial, asesores.
Las adquisiciones eran una opción, pero también lo era la posibilidad de que la población simplemente elevarse lo suficiente para Trump para vender y ganar dinero, Lee, ahora el CEO de Full House Resorts Inc., dijo en una entrevista con CNN. Una cosa, de acuerdo con Lee, que Trump sostuvo que otros en el negocio no lo hicieron: una disposición a tratar.
«Estaba dispuesto a pensar fuera de la caja y que estaba dispuesto a pensar de forma diferente que otros», dijo Lee. «Él estaba constantemente empujando – ¿Por qué no podemos hacer eso, por qué no podemos hacer esto ‘. Estaba bastante incorregible de esa manera «. Resultó ser un competidor – uno de Lee estuvo de acuerdo en ese momento era infravalorado – que se convirtió en el primer objetivo de Trump: vacaciones Corp.
Trump tenía una relación conflictiva con el Holiday Corp. antes de que él comenzó a comprar acciones de la compañia. La Organización Trump y vacaciones se enfrentaron en varias ocasiones durante su titularidad conjunta de un casino en Atlantic City. Comerciaban demandas, uno de los cuales incluyó la descripción de sí mismo de Trump como «un empresario que ha alcanzado nacional e internacional prominencia, la reputación y el reconocimiento como el resultado del gran éxito que ha logrado en la concepción, desarrollo y promoción de diversas empresas.» Con el tiempo, Trump compraría a cabo la propiedad de Harrah en la propiedad en marzo de 1986, aparentemente poner fin al drama.
Cinco meses después del triunfo siguió a la empresa matriz del operador de casinos.
Trump en silencio comenzó a comprar vacaciones Corp. de valores en agosto, y poco después, el banco de inversión Bear Stearns instruido a hacer lo mismo – no sólo con su nombre. Fue un esfuerzo deliberado para eludir los requisitos de información federales que han inclinado la empresa fuera de sus intenciones, de acuerdo con una denuncia presentada posteriormente por la Comisión Federal de Comercio.
«Quería acumular tanto como sea posible antes tuvo que notificar a la meta «, dijo Jeffrey Zuckerman, el ex director de la Oficina de la Competencia de la FTC, que supervisó el traje. «Eso es lo que se trataba todo esto.» Por el momento se hizo Trump, que sostendría un 4,9 por ciento de las acciones de la compañía -. Y enviar la dirección de la empresa luchando para bloquear lo que parecía ser un intento de adquisición
Esa reacción no estaba fuera de la base. Trump había acumulado la reputación y prestigio crucial para tirar de tipos de adquisiciones hostiles que fueron dominando los titulares que ofrecen nombres como Carl Icahn, T. Boone Pickens, y Nelson Peltz. Era un multimillonario de nuevo cuño con su propio avión, helicóptero, rascacielos de la Quinta Avenida y un compuesto de Oceanside en Palm Beach. Él fue el mayor promotor en Atlantic City y tenía el tipo de relación con los bancos de Wall Street que casi garantizado que podía conseguir el financiamiento para acabar con cualquier objetivo.
También hubo claras razones estratégicas por qué Trump estaría interesada en adquirir la compañia. Trump tiempo había estado buscando un camino en el mercado de juego de Nevada y de vacaciones, que tenía dos casinos en el estado, que ofrece la oportunidad para que esto suceda.
Como Trump finalizó su participación en la empresa, artículos comenzaron a aparecer con «fuentes bien situadas» en la órbita de Trump que atacan a la gestión de la empresa y que amenazan una toma de posesión. Un ex funcionario de la Organización Trump, que trabajó con Trump durante el período a CNN «que era casi siempre Trump, que era la fuente no identificada o fuentes» en estas historias.
El esfuerzo tuvo el efecto deseado. El directorio de vacaciones Corp. sería, por noviembre de proponer un plan de $ 2.8 mil millones para reestructurar la deuda de la compañía – que dio a los accionistas un dividendo por acción de $ 65. La intención era clara: el esfuerzo de adquisición de bloques de Trump. del precio de la acción saltó. Trump vendió sus acciones. Hizo más de $ 30 millones en cuatro meses, sin haber presentado una oferta pública para la empresa.
‘Una licencia de juego no es una licencia de caza’
Fue una de las dos ofertas perseguidos por Trump que afectaron directamente a la industria del juego y, como tal, Drew escrutinio de los reguladores de juego. los esfuerzos de adquisición – o fintas en esa dirección – eran el centro del escenario de 1987 hasta abril de audiencia renovación de la licencia del casino de Trump en Nueva Jersey
«Una licencia de juego no es una licencia de caza,» Walter N. Lee, el republicano. -designadas presidente de la Comisión de Casinos de Nueva Jersey, dijo a los abogados de Trump en una audiencia de 1987, según una transcripción obtenida por CNN. reglas de juego del estado, Leer deliberadamente continuo, hacen «no abarca el uso de una licencia de casino como un arma para debilitar o socavar la integridad financiera de sus competidores.»
Sin embargo, que, según Lee, era exactamente lo Trump había hecho en el transcurso del año anterior.
surgimiento de Trump en la escena en Atlantic City había sido acogida en general por los reguladores estatales de juego. Un desarrollador de pelo rubio Nueva York, Trump tenía un loable atención al detalle, un enfoque en la construcción de la mejor – y más competitiva – casinos, y tal vez sobre todo, no hay señales de vínculos con las familias del crimen organizado que provocó un sinfín de dolores de cabeza de funcionarios del estado, de acuerdo con Carl Zeitz, un comisario en el momento.
Trump dijo en repetidas ocasiones los reguladores de sus objetivos en la acumulación de las acciones de su competidor y antiguo socio no sólo eran benignos, pero tampoco del todo informados por su pasado relación o conocimiento profundo de la empresa. «He comprado como una inversión en una empresa que pensé fue infravalorada en el momento», dijo Trump de su participación considerable. Cuando le preguntaron si pensaba que era la razón por la compañía se movió rápidamente para reestructurar, se declaró la ignorancia. «. Es decir, es posible que lo hizo, para ser perfectamente honesto, es muy posible, pero no sé»
Cuando le preguntaron si la reestructuración era bueno para la empresa, Trump dijo simplemente: «Yo no creo que era «. Él estaba en lo correcto. Holiday Corp. fue herido. En 1988, la gestión de la empresa se vio obligada a diseñar la venta de su franquicia Holiday Inn y partes de la compañía fueron vendidas por un valor significativo para los accionistas. Miles de empleados en la sede de la compañía de Memphis con el tiempo serían despedidos en el proceso.
Trump, por su parte, se llevó a señalar que, por definición, sus acciones con vacaciones Corp. no se greenmailing. Él vendió sus acciones en el mercado abierto, no a la compañía en un premio. Pero eso fue más suerte que estrategia. Como Trump dejó claro en su testimonio, la acción saltó por lo tanto que era el único movimiento lógico.
Pero a pesar de sus afirmaciones en contrario, que había abordado explícitamente la idea de vender sus acciones a la empresa de una prima, CEO de la compañía, Michael Rose, a la comisión.
‘Cuando hago la investigación sobre las cosas, nunca funcionó bien’
Trump didn ‘ t dejó su día de pago de vacaciones Corp. sentarse por mucho tiempo. En cuestión de días que había elegido otro objetivo, que la casualidad de ser otro competidor en el negocio de los casinos: Bally.
Una vez más, dio instrucciones a Bear Stearns a hacer lo mismo en su nombre, pero bajo su nombre. Que usaría su vacaciones procede a la compra de $ 14.8 millones en Bally de valores, Trump reconoció en su testimonio comisión del casino. El total se redujo deliberadamente justo antes de la línea de $ 15 milones que daría lugar a una necesidad de notificación federal. Toda la estrategia, según Zuckerman, el ex funcionario de la FTC, era simple: «Usted está tratando de mantenerlo en secreto.»
Sin embargo, aunque la capacidad de Trump para establecer en voz baja una posición importante en estas empresas era claramente estratégica, su razón de ser por ello por lo que parecía menos – al menos según él. De hecho, cuando se trataba de Bally, que tuvo la idea de ir después de la compañía a partir de una sola conversación con un solo analista – Dan Lee, confidente de confianza de Trump de Drexel Burnham, Trump dijo a un abogado Bally en una deposición revisado por la CNN.
en ese depósito, tomada durante una demanda presentada por Bally después de Trump acumularon 9,9% de las acciones de la empresa, Trump dijo que ni siquiera había mirado a las declaraciones de representación de la compañía antes de que hubiera gastado millones. Finalmente se llevó a cabo una reunión con los asesores de Bear Stearns después de que él compró su participación en la compañía. «Yo quería empezar a aprender un poco acerca de la compañía», dijo Trump de esa primera reunión. «Me di cuenta que no era un mal momento para empezar.»
En el transcurso de las deposiciones y testimonios CNN revisado de la época, fue un tema recurrente de Trump – uno con ecos familiares para su campaña presidencial . Mientras que Trump tenía estrechos asesores, «Trump Trump hará lo que quiere hacer. Y a menudo lo hará sin decirles nada», un ex ejecutivo de Trump Organization, que estaba con Trump durante este período, dijo en una entrevista.
El ejecutivo, que pidió el anonimato con el fin de no dañar su relación existente con Trump, se relata cómo la mayoría de los inversores activistas tenían equipos de abogados, analistas y asesores estudiando minuciosamente los detalles de un objetivo potencial. Trump, por otra parte, ni siquiera era consciente de Bally había tenido clubes de salud – una línea importante de negocio de la compañía -. Cuando empezó a comprar acciones de la empresa
Trump, en su testimonio delante de la comisión del casino, lo puso así: «me sentía instintivamente – cuando lo haga la investigación sobre las cosas, que nunca funcionan bien.»
gestión de Bally, no muy diferente de vacaciones Corp., didn ‘ t con buenos ojos a la noticia Trump se había convertido en uno de los mayores accionistas de la compañía y menos aún a la idea de que Trump, según su testimonio, estaba interesado en «una transacción amistosa» con la empresa. Ellos demandaron. Trump respondió con otra demanda. Con el tiempo, la compañía hizo una oferta en otro casino – el Golden Nugget – como una píldora de veneno de clases. Trump, resulta que, vinculó el resultado final de ese acuerdo con precisión, teniendo en cuenta «la carga de la deuda, obviamente, tendrá un impacto negativo significativo en la compañía», según una declaración jurada que presentó como parte de la espalda legal y vuelta con la compañía.
«Es creada repentinamente una situación en Bally Corp en el que Bally, para protegerse de Donald Trump el raider corporativo, tuvo que salir a comprar un segundo lugar,» Zeitz, el Casino Comisionado de Nueva Jersey en el momento , dijo a CNN.
En febrero, se llegó a un acuerdo: la empresa podría comprar 2,6 millones de acciones por $ 24 por acción. Las acciones se cotizaban a $ 19.75 de ese día. Trump también recibiría un adicional de $ 6.2 millones de dólares para sus problemas.
«Fue sin duda greenmailing», dijo Zeitz, ahora un demócrata apoyo rival de Trump Hillary Clinton. «No hay duda de que estaba pasando. Es por eso que Bally salió y se hizo un reparto realmente estúpido.»
Cuando se le preguntó durante su audiencia de licencia de casino si hubiera greenmailed la empresa, Trump dijo que no.
«Si realmente quería, para utilizar su término, greenmail, podría haber hecho probablemente esto mucho más rápido y mucho más fácil y no tener que pasar por todos los litigios costosos y el costo de, ya saben, la lucha, «Trump le dijo a los comisarios de casino. «No soy una persona que, a pesar de lo que la gente piensa, particularmente ama litigio.»
Cuando le preguntaron si se consideraba un greenmailer, Trump puso reparos: «Yo diría más bien que vendí mis acciones de nuevo a la compañía como en contraposición a greenmail, si pudiera hacer eso. no estoy seguro. no me gusta hacer referencia a mí mismo como un greenmailer. «
Detrás de las escenas sin embargo, Trump fue contundente acerca de lo que había logrado, de acuerdo con . John O’Donnell, ex ejecutivo de Trump Organization
«Donald había comprado una parte considerable de Bally acción, después inducida por la empresa a comprar de nuevo en un premio para evitar una toma de posesión – ‘greenmail’, como la práctica se conoce, «O’Donnell escribió en su libro de 1991″ Trumped la historia interior de la real, Donald Trump -. su ascenso y caída espectacular astucia »
El abogado de Trump en el momento, Nicholas Ribis, hizo clara su posición: «El registro es claro en Trump no comprar acciones con la intención de buscar una prima, sino más bien para hacer una buena inversión. «
En 1990, Trump acordó el pago de $ 2.25 millones de dólares a los accionistas de Bally que demandaron al multimillonario y la compañía por supuestamente inflar artificialmente el precio de la acción durante sus negociaciones sobre Trump venta de las acciones a la compañía.
American Airlines — un objetivo demasiados?
en el transcurso de tres años, con vacaciones Corp. y Bally y seguido por compañías como Allegis Corp. y Federated Department Stores , Trump obtuvo más de $ 200 millones.
Sin embargo, las quejas sobre sus tácticas continuaron – tanto es así que los legisladores del estado de Nevada empujados legislación explícitamente diseñado para bloquear la orientación de los casinos Trump en su estado. Y en 1988, Trump aceptó pagar una multa federal de $ 750,000 el mismo día, la Comisión Federal presentó una denuncia alegando que esquivaba los requisitos federales de stock de notificación debido a su acuerdo con Bear Stearns, aunque Trump admitió ninguna irregularidad.
Zuckerman, ahora la silla de la práctica antimonopolio en Curtis, Mallet-Prevost, Colt & Mosle LLP, dijo que la culpa de que la demanda civil radica más en el banco de inversión, que lanzó varios de sus clientes la idea, que el propio Trump – no un hecho perdido en el Trump, quien en ese momento dijo que planea obligar a Bear Stearns a devolverle el dinero de la multa.
En 1989, Trump lanzó su más grande – y más descarada – esfuerzo de su carrera, notificar a los ejecutivos de American Airlines a través de fax que había adquirido una cantidad importante de acciones de la compañía y estaba preparando un $ 7 billón OPA.
«Donald estaba jugando un juego favorito, una copia exacta de sus incursiones en la industria del juego, tres años antes,» O’Donnell, el ex ejecutivo de Trump, dijo en su libro. «El plan, como lo vi, fue el centro de atención el valor de la línea aérea, la fuerza de su consejo de administración para reestructurar, inflando así el precio de la acción, o hacer correr la bandera blanca y se someten a un greenmailing. De cualquier manera, él tenía la esperanza de meter millones de dólares en el bolsillo «.
los analistas del mercado se preguntaban si realmente Trump pudo reunir la financiación para el acuerdo. conocedores de líneas aéreas no podían encontrar la manera Trump jamás pudiera llevarlo a cabo. Con bordes duros CEO del avión de Bob Crandall dejó claro que no iba a negociar o pagar el rescate. Resulta que él no tendría que hacerlo.
Ese mismo fin de semana, la financiación de un esfuerzo de toma de control por separado, sin relación de otra línea aérea de otro inversor, no se concretó. Una caída de la bolsa siguió con acciones de las aerolíneas a la cabeza. esfuerzo naciente de Trump nunca se recuperó y se dejó caer por completo dentro de los nueve días. estimaciones de los analistas en el momento de colgar sus pérdidas de papel en más de $ 100 millones
Era una piedra angular hostil a tiempo raider corporativo de Trump -. uno marcado por un éxito impresionante para un mercado primerizo, pero también plagado de controversias .
como le dijo a la junta de casino New Jersey: «Creo que mi único objetivo era, como inversor, que es un juego que todos tenemos que jugar, supongo que es, para tratar de salir con más de lo que pone en. en ese sentido, sí, he conseguido ese objetivo «.